如何判斷一家P2P平臺的兜底能力?主要看這4點!

  如何判斷一家P2P平臺的兜底能力?主要看這4點!

  前兩天,國資系這個標簽,被左哥的一個粉絲在社群里瘋狂吐槽。

  說實話,背景在我眼里,向來只是平臺的一個參照標準,而非判斷平臺是否安全的要素。

  只不過,竟然有不少投資人會相信在P2P行業,單純靠一個背景就能保障自己本金安全?

  這個想法有點太天真了!

  尤其是經過這一波雷潮,我們投P2P應該謹慎選擇,比如業務真實、實力較強、實現盈利的平臺,這一類平臺的抗風險能力相對較強。

  說白了,就是看一個平臺的兜底能力。

  雖然去剛兌,是P2P行業的未來趨勢。但是在當下,各大平臺仍實行暗兜底??紤]到目前投資人還不成熟,這也是不得已而為之的做法。

  今天左哥來聊聊,如何量化評價P2P平臺的兜底能力,減少踩雷的概率?

一、 平臺墊付兜底的能力怎么看

  在左哥看來,P2P平臺兜底的能力,主要體現在這幾點:第三方擔保、履約險資金、抵押物資金、平臺自有資金、平臺股東資金。

  01 第三方擔保

  第三方擔保公司,通常和P2P平臺合作,會收取撮合交易額的年化5-10%的費用。收取的這一部分費用,通常會作為跟平臺合作,所能擔保的額度資金(PS:融資擔保公司的擔保責任余額不得超過自己凈資產的10倍)。

  比如說,一個平臺的壞賬率在3%左右,那么擔保公司收取的擔保費會超過壞賬率的3個點(這是擔保公司的利潤空間),也就是6%左右。

  一方面,第三方擔保愿意兜底墊付的前提,建立在平臺正常運營的情況下。如果平臺壞賬率大幅飆升,比如到了10%左右。

  擔保公司要么會讓平臺增加擔保費,要么承認自己資金不夠,沒法墊付過高的壞賬成本了,也就是擔保公司無力墊付了(參考圖騰貸展期)。

  另一方面,我們不要看見平臺有第三方擔保就盲目上車。有些擔保公司其實是平臺的關聯方,也就是自擔保,那么這樣根本沒有什么保障作用。

  第三方擔保兜底資金:假設是和三方擔保公司合作,根據前面提到的3%的擔保額度資金來計算,第三方擔保的兜底資金= 3%*總待還余額。

  02 履約險資金

  履約險資金,即平臺項目如果逾期,保險公司能夠賠付的保險金。

  履約險,通常是P2P平臺跟保險公司以項目的形式開展,保險公司會對平臺的項目做嚴格的風險評估,再考慮是否給平臺的項目承保。

  簡單來說,如果平臺借款人違約了不還錢了,保險公司就要先行賠付出借人本息。這樣來看,履約險能直接保障出借人本息安全,確實比較有用。

  保險公司跟P2P合作的履約險標的,會在承保前會對投保的項目嚴格審查,只會對相對優質部分標的進行承保。換句話說,履約險標的本身比較優質,風險比較小,保險公司的便宜沒那么好占。

  但是,有些平臺的履約險只是覆蓋部分項目,所以不能以偏概全地認為平臺有履約險作為保障就很安全。如果碰到老賴,保險公司也有可能不賠付的。

  03 平臺自有資金

  一方面,平臺自有資金,主要包括平臺的凈利潤、固定資產、風投融資、實繳資本金等。

  但是,局限性在于,平臺一般不公布其凈利潤和凈資產的數據(這一點目前已開始改善,備案需要平臺披露審計報告),所以這部分資金可以從風投融資金額、披露出來的實繳資本金來粗略判斷。

  另一方面,平臺借款人的抵押物,也是平臺兜底資本之一。比如車抵貸平臺,如果借款人逾期,平臺就可以通過法律途徑,將抵押物變現來作為投資人墊付。

  不過需要注意的是,抵押物的市場價格是波動的,再加上抵押物會出現多次抵押造成所有權不明的問題,因此抵押物資金作為兜底也不咋地。

  平臺自有兜底資金:優先按凈資產計算+平臺近一年凈利潤計算。如果無法獲得凈資產的數據,也可以按平臺實際獲得的風投融資金額或者實繳注冊資本來計算,一般取三者中的最大者。

  04 平臺股東資金

  平臺股東資金,翻譯大白話就是:平臺的爸爸是不是有錢有實力,能在平臺出現危機的時候,動用平臺股東的經營收入、投資收入、自身資產等,幫忙平臺渡過難關。

  一般來說,平臺與股東的關系有三種:1. 股東作為控股股東并且P2P是其主營業務;2. 股東作為控股股東而P2P是副營業務;3. 股東僅僅是參股,作為財務性投資。

  也就是親爹和親兒子、親爹和干兒子、干爹和干兒子的關系。這三種關系決定了股東會不會為平臺兜底,以及出多大能力兜底。

  至于很多投資人喜歡按股東的性質來劃分平臺,比如上市系、國資系、風投系之類,僅僅說明了平臺的爹是誰,并不能說明股東一定會為平臺兜底。

  還有一點需要注意的是,有時候股東不僅不是平臺的保障,反而是平臺的禍害,比如錢滿倉平臺就是典型的兒子被爹坑的案例。

  平臺股東兜底資金:一般來說,股東作為控股股東并且P2P是其主營業務,可視作股東全部兜底(100%);股東作為控股股東而P2P是副營業務,可視作股東部分兜底(50%);股東僅僅是參股,作為財務性投資,沒有兜底的義務(0%)。

二、 平臺的兜底能力怎么計算

  兜底資金只是平臺兜底能力的一部分,我們還需要去考慮平臺的待收規模,也就是平臺借款人還欠投資人的那部分錢。

  兜底資金、待收規模都考慮了,才能反映出P2P平臺的兜底能力。我們可以通過計算平臺的杠桿率,來評估一個平臺的兜底能力。

  平臺杠桿率的計算公式為:杠桿率=待收規模/兜底資金。

  兜底資金的計算公式則為:兜底資金=合作方兜底資金+平臺自有兜底資金+平臺股東兜底資金。

  PS:上面公式中的3類兜底資金的折算,在前面有提供方式和思路。

  平臺杠桿率高,說明平臺風險大,也就是兜底能力弱;平臺杠桿率低,說明平臺風險小,平臺抗風險能力強。

  P2P平臺的杠桿率多少比較合適呢?這里舉幾個其他行業的杠桿率做參考:

  商業銀行:這個不用說,相比P2P來說,銀行的資產質量是最高的,它的杠桿率一般在12倍以下。

  融資擔保公司:設立條件苛刻,且通常由省級政府負責,擔保杠桿率目前最高也只是規定在10倍。

  P2P平臺:資產質量相對傳統金融機構風險高一些,一般認為P2P平臺的杠桿率在5-10倍比較合適。

  目前,P2P平臺杠桿率大多數都非常高,主要原因還是因為待收規模太大。這就是,為什么監管層一直要求P2P回歸小額分散的原因。

三、 杠桿率只是參考標準之一

  不過話說回來,通過計算平臺杠桿率,來判斷平臺的兜底能力,也僅僅是作為一個參考標準。

  畢竟,我們只能通過平臺披露出來的信息,大概去判定平臺的兜底資金,這個沒辦法精準得知和計算。大多數平臺,肯定會傾向于夸大自己的平臺實力。

  因此,平臺公布出來的兜底資金,一般會比實際的多而不是少。所以,這樣算出來的,是平臺的最小杠桿率,反映的是平臺最大的兜底能力。

  如果,你算出來的杠桿率,跟P2P的5~10倍這樣的杠桿率相差太遠,比如達到50倍甚至是100倍。那說明平臺的風險真的很大,一旦發生擠兌,平臺風險加劇。

  另外,影響到平臺杠桿率的因素還有其他方面,比如盈利扭虧為盈或者扭盈為虧、或者是獲得大金額風投融資等等。

  所以,這就是我們為何在投一個平臺之后,需要定期跟蹤所投平臺的原因,而不是當成定期存款不管不問了。

  最后再啰嗦一句:P2P平臺的杠桿率,是讓我們對平臺的極端抗風險能力有一個底。評估P2P平臺的風險,我們還需要綜合平臺資產業務、合規備案進展、高管運營團隊等去判定。

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